Cómo Valorar Las Opciones Sobre Acciones

Valoración de opciones sobre acciones Cómo encontrar el valor de sus opciones sobre acciones para empleados. Conocer el valor de sus opciones de acciones puede ayudarle a evaluar su paquete de compensación y tomar decisiones sobre cómo manejar sus opciones sobre acciones. Descripción del valor de la opción Como se explica más detalladamente en nuestro libro Consider Your Options. El valor de una opción de stock tiene dos componentes. Una parte, llamada valor intrínseco. Mide el beneficio de papel (si existe) construido en el momento en que determinamos el valor. Por ejemplo, si su opción le da derecho a comprar acciones a 10 por acción y la acción se cotiza a 12, su opción tiene un valor intrínseco de 2 por acción. La opción tiene un valor adicional basado en el potencial de mayor beneficio si continúa manteniendo la opción. Esta parte del valor varía dependiendo de la cantidad de tiempo hasta que expire la opción (entre otros factores), por lo que se llama el valor de tiempo de la opción. El valor de una opción de stock es la suma de su valor intrínseco y su valor de tiempo. Es importante entender que el valor de la opción no es una predicción, ni siquiera una estimación del resultado probable de seguir reteniendo una opción. Su opción puede tener un valor de 5 por acción, pero terminan produciendo un beneficio de 25 por acción o ningún beneficio en absoluto. El valor de la opción es información útil, pero no predice el futuro. Objetivo y Valor Subjetivo En teoría, podemos determinar el valor de la opción objetivamente usando fórmulas o procedimientos complicados. En la práctica, el valor que importa para las personas que tienen opciones de acciones de los empleados es el valor subjetivo de la opción: el valor de la opción para usted. Es por eso que recomiendo un enfoque simplificado para determinar el valor de una opción de stock de empleados. Por un lado, si la fecha de vencimiento de sus opciones es de más de cinco años, determinaría el valor como si expirara en cinco años. Las ocasiones son bastante buenas que usted no conseguirá el beneficio completo de un período de tiempo más largo. Además, ignoro cualquier valor añadido producido por la alta volatilidad. Eso es una manera de medir cuánto el stock zigzags arriba y abajo. En teoría, mayor volatilidad significa mayor valor de la opción, pero en la práctica te expone a un montón de riesgo, y eso es un factor negativo que cancela el valor más alto, en mi opinión. Para fines de planificación, casi siempre determinar el valor de las opciones de acciones de los empleados como si la acción tiene una volatilidad moderada, incluso si la volatilidad real produce un mayor valor teórico. Atajos de valoración Estas observaciones sobre el valor subjetivo nos permiten usar algunos atajos. El más fácil es para nuevas opciones que tienen una vida de cinco o más años. La opción no tiene ningún valor intrínseco, ya que el precio de ejercicio es el mismo que el valor de mercado de la acción. Si ignoramos el tiempo adicional más allá de cinco años, y también ignoramos el valor de la alta volatilidad, una opción nuevamente emitida tiene generalmente un valor cerca de 30 del valor de la acción. Ejemplo: Usted recibe una opción para comprar 800 acciones de acciones a 25 por acción. El valor total de las acciones es de 20.000, por lo que el valor de la opción es de alrededor de 6.000. Recuerde, el valor teórico de la opción puede ser un poco más alto, pero 6.000 es una cifra razonable para el valor de la opción para usted. Si usted ha celebrado su opción por un tiempo y el precio de las acciones ha subido, necesita un método un poco más complicado para determinar el valor de las opciones. La fórmula quistofficialquot es realmente alucinante, pero el siguiente procedimiento le da una estimación razonable: Reste el precio de ejercicio de la opción de compra del valor actual de la acción para determinar el valor intrínseco de la opción. Multiplique el precio de ejercicio de la opción de compra por 25, para obtener una estimación del valor de tiempo de cinco años. Reducir ese número proporcionalmente si la opción vencerá en menos de cinco años. Agregue el valor intrínseco y el valor de tiempo para obtener el valor total de la opción de stock. Ejemplo: Su opción le permite comprar acciones a 10 por acción. La acción está negociando actualmente en 16, y la opción expirará en cuatro años. El valor intrínseco es 6 por acción. El valor de tiempo de cinco años sería 2,50 (25 del precio de ejercicio de 10,00), pero reducimos ese número en un quinto porque la opción expirará en cuatro años. Para esta opción, el valor intrínseco es 6,00 por acción y el valor de tiempo es de aproximadamente 2,00 por acción. El valor total de la opción en este momento es de aproximadamente 8,00 por acción. Compruebe su trabajo: El valor de tiempo de una opción de compra de acciones siempre está entre cero y el precio de ejercicio de la opción. Un número fuera de ese rango indica un error. Probablemente no será capaz de hacer este cálculo en su cabeza, pero es bastante fácil con una calculadora, y eso es más de lo que podemos decir para la fórmula de Black-Scholes. Hay que tener en cuenta que aquí también se ha ignorado el valor añadido de la alta volatilidad, por lo que el valor teórico de una opción de compra de acciones puede ser mayor que el número calculado mediante este procedimiento simplificado. Dividendos Los dividendos reducen el valor de las opciones sobre acciones, porque los titulares de opciones no reciben dividendos hasta después del ejercicio de la opción y mantienen las acciones. Si su empresa paga dividendos, tiene sentido reducir los valores calculados por los métodos de acceso directo descritos anteriormente. Necesita una calculadora en línea Hay un número de calculadoras de valores de opciones de acciones en Internet. Algunos no son buenos en absoluto, pero algunos son excelentes y gratuitos. Mi favorito es ofrecido por IVolatility. Lea nuestra explicación primero, luego vaya a esta página y busque un enlace a su Calculadora Básica. Comience escribiendo el símbolo del stock de su empresa en el cuadro de quotsymbol. quot Por ejemplo, si trabaja para Intel, ingrese INTC. Ignore la casilla para quotstylequot porque eso no importa para este tipo de opción. La caja siguiente es para quotprice, quot y debe tener ya un precio reciente para la acción de su companys. Puede dejarlo solo, o cambiarlo si desea ver el valor de la opción cuando el precio de la acción es mayor o menor. La caja siguiente es para quotstrike, quot que significa el precio de ejercicio de su opción común. Ingrese ese número y saltea la fecha de la fecha de cotización, porque va a ingresar el número de días a la expiración en su lugar. No se preocupe acerca de calcular el número exacto de días sólo figura de los años o meses y multiplicar por 365 o 30. El siguiente cuadro es para la volatilidad, y si ha introducido un símbolo de buena acción, el número ya está allí. Cómo fresco es que si el número es 30 o menos, apenas lo acepta y se mueve encendido. Si su más alto que 30, la identificación se inclina a descontarlo a 30 en la mayoría de los casos porque sus opciones le exponen a un montón de riesgo. Puede aceptar o cambiar los valores que la calculadora ofrece para la tasa de interés y los dividendos. Normalmente no hay ninguna razón para cambiar estos elementos. Presione quotcalculatequot y después de un momento verá el valor de la opción (y un montón de otras cosas que literalmente será griego para usted). Tenga en cuenta que esta calculadora da el valor total de su opción de compra. Si su opción es quotin el moneyquot (lo que significa que la acción se cotiza a un precio superior al precio de ejercicio de la opción), parte del valor es valor intrínseco y parte es valor de tiempo. Restar el precio de ejercicio de la opción del precio de negociación de la acción para obtener el valor intrínseco. Entonces usted puede restar el valor intrínseco del valor total para aprender el valor de tiempo de su stock option. Using Black-Scholes para poner un valor en Stock Options (LifeWire) - Durante años, las empresas que pagaron a los trabajadores con opciones sobre acciones podrían evitar la deducción de la Costo de esas opciones como un gasto. Las normas cambiaron en 2005, cuando la industria de la contabilidad actualizó sus directrices sobre pagos basados ​​en acciones, en una regla llamada FAS 123 (R). Hoy en día, las empresas suelen elegir entre uno de los dos métodos para valorar el costo de dar a un empleado una opción de acciones: un modelo de Black-Scholes o un modelo de celosía. Cualquiera que elija, deben deducir el gasto de las opciones de su beneficio, reduciendo las ganancias por acción. El modelo Black-Scholes es una fórmula ganadora de un Premio Nobel que puede determinar el valor teórico de una opción sobre la base de una serie de variables. Debido a que las opciones otorgan a los empleados réplicas arent de opciones negociadas en bolsa, las reglas de Black-Scholes requieren algunas modificaciones para las opciones de los empleados. La ecuación de los modelos es compleja, pero las variables son fáciles de entender. También son útiles para determinar las consecuencias de invertir en empresas cuyas acciones tienen mayor volatilidad. Para ver si una empresa utiliza Black-Scholes para valorar sus opciones y las suposiciones que hace sobre las opciones, consulte su último informe trimestral de 10-Q en el sitio Web de la Securities and Exchange Commission. ¿Por qué las opciones son difíciles de valorar Cuando una empresa da un bono en efectivo de 1 millón a su director ejecutivo, el costo es claro. Pero cuando le da al CEO el derecho de comprar un millón de acciones de 25 acciones en algún momento del futuro, el costo no es fácil de calcular. Por ejemplo, la opción podría llegar a ser inútil si la acción nunca se eleva sobre 25 durante el tiempo que la opción es válida. Black-Scholes puede determinar el costo teórico de la opción en la fecha en que se emite al empleado. Tres factores generalmente afectan el precio de una opción bajo Black-Scholes, de acuerdo con el Consejo de Industria de Opciones, un grupo de comercio: Las opciones de valor intrínseco. La probabilidad de un cambio significativo en el stock. El costo del dinero, o las tasas de interés. El modelo de precios Black-Scholes considera el precio actual de una acción y el precio objetivo como dos variables críticas al poner un precio en una opción. Una opción de compra, recuerde, le da al tenedor el derecho de comprar una acción a un precio objetivo fijo dentro de un período de tiempo especificado, sin importar cuánto suba el stock. Considere dos opciones de compra en la misma 10 acciones - una con un precio objetivo de 12 y otra con un precio objetivo de 15. Un inversor pagaría más por la opción con un precio objetivo de 12, porque las acciones tendrían que subir sólo 2,01 para La opción de convertirse en valioso, o en el dinero. Tenga en cuenta que estos factores son generalmente menos significativos para las opciones sobre acciones de los empleados. Eso es porque las empresas suelen emitir opciones de los empleados con un precio objetivo que es idéntico al precio de mercado en el día de las opciones se emiten. Probabilidad de cambio significativo: Tiempo hasta que caduque la opción Según el modelo Black-Scholes, una opción con una vida útil más larga es más valiosa que una opción por lo demás idéntica que expira más pronto. Esto tiene sentido lógico: con más tiempo para negociar, una acción tiene una mayor probabilidad de superar su precio objetivo. Para ilustrarlo, considere dos opciones de compra idénticas sobre acciones de ABT Corp. y asuma que actualmente cotiza por 37 acciones. La opción que expira en noviembre tiene un adicional de cuatro meses para subir por encima de 43, por lo que será más valioso que una opción idéntica de julio. Las opciones sobre acciones de los empleados a menudo expiran muchos años más tarde, a veces una década más tarde. Pero los empleados suelen ejercer opciones mucho antes de que expiren. Como resultado, las empresas no necesitan asumir que la opción se ejercerá en el último día de su validez. Al calcular el costo de una opción, las compañías suelen asumir un lapso más corto - por ejemplo, cuatro años para una opción de 10 años. Tiene sentido porque theyd quiere hacer esto: Bajo Black-Scholes, los plazos más cortos reducen el valor de una opción y así reducen el coste de las opciones conceden a la compañía. Probabilidad de Cambio Significativo: Volatilidad Con Black-Scholes, la volatilidad es de oro. Considere la posibilidad de dos empresas, Boring Story Inc. y Wild Child Corp. que ambos pasan a operar por 25 por acción. Ahora, considere una opción de compra de 30 en estas acciones. Para que estas opciones se conviertan en dinero, las acciones tendrían que aumentar en 5 antes de que expire la opción. Desde la perspectiva de los inversionistas, la opción de Wild Child, que se balancea salvajemente en el mercado, sería naturalmente más valiosa que la opción de Boring Story, que históricamente ha cambiado muy poco día a día. Hay varias maneras de medir la volatilidad, pero todas apuntan a mostrar una tendencia de las acciones a subir y bajar. La implicación para los inversionistas es que las compañías cuyos precios de las acciones son más volátiles pagarán un precio más alto para emitir opciones a los empleados. Las tasas de interés más altas aumentan el valor de una opción de compra, elevando el costo de emitir opciones de compra de acciones a los empleados. Cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, esto tiende a hacer que las opciones sobre acciones sean más caras para las empresas. Las tarifas afectan los precios de las opciones debido a la importancia del valor temporal del dinero en las opciones. Considere una persona que compra opciones para 100 acciones de ManyPenny Inc. con un precio objetivo de 20. El inversionista puede pagar sólo una pequeña cantidad por la opción, pero puede dejar de lado 2.000 para cubrir el costo eventual de ejercer la opción y comprar las 100 acciones de valores. Cuando suben las tasas de interés, el comprador de opciones puede ganar más intereses en esa reserva de 2.000. Como resultado, cuando las tasas de interés son más altas, los compradores de opciones de compra están generalmente dispuestos a pagar más por una opción. Para obtener más información La Junta de Normas de Contabilidad Financiera, una junta independiente que establece procedimientos contables estándar, proporciona una declaración en línea sobre su regla FAS 123 (R). Que se refiere a la fijación de precios de las opciones sobre acciones de los empleados y otras remuneraciones basadas en acciones. El Consejo de Industria de Opciones ofrece un tutorial en línea sobre precios de opciones. La Real Academia Sueca de Ciencias publica su cita desde 1997, cuando otorgó el Premio Nobel de Economía a Robert C. Merton y Myron S. Scholes, quienes, en colaboración con Fischer Black, desarrollaron el modelo de precios de opciones Black-Scholes. Su situación Usted tiene una carta de oferta de un inicio de Silicon Valley-estilo. Bien hecho Detalles de su salario, seguro de salud, membresía de gimnasio y beneficios de corte de barba. También dice que se le otorgarán 100.000 opciones sobre acciones. Usted no está claro si esto es bueno youve realmente nunca había 100.000 de nada antes. También tiene una segunda carta de oferta de otro inicio de Silicon Valley-estilo. Extremadamente bien hecho Este detalle su salario, suscripción de té artesanal, provisiones de lavandería y servicios de ubicación de pareja sexual. Esta vez el salario es algo menor, pero la carta dice que se le otorgarán 125,000 opciones de acciones. No está muy claro si esto es mejor. Este mensaje le ayudará a entender sus opciones de acciones y la miríada de maneras en que son probablemente mucho menos valioso de lo que podría esperar. Por favor, recuerde que mientras soy inteligente, fresco, atractivo, atlético, agradable, humilde y un amante apacible, soy más enfáticamente no un abogado. La mecánica básica de una opción de concesión Mucho depende de si se le están otorgando opciones sobre acciones o Unidades de Acciones Restringidas (RSU). Las opciones son mucho más comunes en las pequeñas empresas, pero por varias razones las empresas a menudo hacen el cambio a RSUs a medida que crecen. En este post, sólo consideraremos las opciones sobre acciones. Las opciones sobre acciones no son acciones. Si le dieron acciones directamente, tendría que pagar impuestos sobre su valor inmediatamente. Esto requeriría que usted tenga un colchón grande que contiene una gran cantidad de dinero que no le importaba gastar, arriesgarse y probablemente perder. En cambio, las opciones sobre acciones representan el derecho a comprar acciones de la compañía a un precio fijo (el precio de ejercicio - véase más adelante), independientemente de su valor de mercado. Si la empresa se vende por 10 / acción, puede comprar su acción a 1 / acción (o lo que sea su precio de ejercicio es), vender de inmediato y pantalones la diferencia. Todo estando bien. Cuando le conceden un pedazo de opciones, vendrán probablemente con un acantilado de 1 año, chaleco de 4 años. Esto significa que la totalidad de la subvención se otorgará (o se convertirá en la suya) durante un período de 4 años, con un cuarto de adquisición después del primer año de acantilado, y un adicional de cuarenta y ocho adquisición cada mes después de eso. Si se va dentro del primer año, antes de llegar al acantilado, perderá toda la subvención. Si te vas antes de los 4 años, lo haces con una fracción proporcional de tus opciones. Debe tener en cuenta que si se va antes de que la empresa se vende, probablemente tendrá alrededor de 3 meses para comprar sus opciones antes de desaparecer para siempre. Esto puede ser prohibitivamente caro. Más detalles a continuación. El valor de TechCrunch de sus opciones La forma rápida de calcular el valor de sus opciones es tomar el valor de la empresa según lo dado por el anuncio TechCrunch de su última ronda de financiación, dividir por el número de acciones en circulación y multiplicar por el número de opciones tienes. Deberías disfrutar viendo ese número, porque las cosas van cuesta abajo desde aquí. El descuento de acciones ordinarias En un mercado ilíquido (y los mercados no son mucho más ilíquidos que los de acciones en una empresa privada), el valor de la compañía es un número muy volátil e intangible. El número de TechCrunch mencionado anteriormente es un lugar razonable para comenzar. Pero sería un error confundir esto con el valor de la empresa. Más precisamente, representa el monto por acción, de cualquier clase de acciones emitidas, que los CV estaban dispuestos a pagar, multiplicado por el número de acciones en circulación de todas las clases de acciones. Como empleado, usted posee opciones para comprar acciones antiguas a la antigua. Esto no le brinda ningún privilegio. Por otra parte, un VC casi siempre estará comprando alguna forma de acción preferida. Esto les da varios derechos de voto que realmente no entiendo o saben valorar, pero crucialmente también suele venir con algún nivel de preferencia de liquidación. Si invierten 100k en una 2x preferencia de liquidación (no es infrecuente), en una venta de la empresa, que reciben el doble de su espalda 100k antes de que nadie recibe nada. Si no queda nada después de esto, entonces usted será cordialmente invitado a comer mierda. La valoración de TechCrunch se calcula asumiendo que su acción común vale tanto como la acción preferida de VCs. Esto casi nunca es el caso, pero sí para algunos grandes números. El descuento del precio de ejercicio Como ya se mencionó, cuando usted posee opciones, lo que realmente posee es el derecho a comprar acciones a un precio de ejercicio establecido. El precio de ejercicio se establece mediante un informe de valoración 409a que determina el Valor de Mercado Justo cuando se otorgan las opciones. Supongamos que sus opciones tienen un precio de ejercicio de 1 / share, y la compañía eventualmente hace IPOs por 10 / share. Su recompensa real por acción es el 10 que usted lo vende para, menos el 1 que usted tiene que pagar para comprarlo realmente en el primer lugar. Esto podría no sonar tan mal, pero supongamos que la compañía no va a ninguna parte rápidamente, y es talento adquirido por 1 / share un año después de unirse. En este caso usted hace apagado con un 1 - 1 0 / parte guapo. Esto parece ocurrir mucho. En el caso de una salida de un millón de dólares, el precio de ejercicio puede ser insignificante y las preferencias de liquidación pueden ser irrelevantes. Pero una venta más pequeña podría fácilmente enviarte a casa sin nada. Una forma sencilla de tener en cuenta el descuento por precio de ejercicio es ajustar su fórmula a: ((precio de la empresa)), ya que esta es la cantidad que usted tendría que pagar si pudiera vender sus acciones ahora en el mercado secundario. El descuento de movilidad Cuando se paga en efectivo real persona real, que es el final de la transacción. Si decides irte mañana, entonces puedes entregar tu aviso, dejar algo atroz en el escritorio de tus jefes después de que todo el mundo se haya ido a casa, y nunca pensar en él de nuevo. Sin embargo, las opciones complican las cosas. Por lo general tendrá 3 meses a partir de su fecha de salida en la que comprar sus opciones adquiridas a su precio de ejercicio. Si no los compra dentro de este tiempo, los pierde. Dependiendo de los detalles de su situación, el costo puede llegar fácilmente a decenas o cientos de miles de dólares, por no hablar de la carga fiscal al final del año (ver más abajo). Esto hace que sea muy difícil dejar una empresa donde ha adquirido una cantidad significativa de opciones potencialmente valiosas. Esto es obviamente un problema agradable que tener, pero la pérdida de flexibilidad es un costo definido, y es otra razón para disminuir su valoración de sus opciones. El descuento de impuestos En las palabras de Wall Street Journal Spiderman con gran poder viene una gran cantidad de impuestos. Las acciones de inversionistas y fundadores tienden a calificar para un tratamiento fiscal muy favorable a largo plazo. Por otra parte, cuando ejerce sus opciones, el diferencial entre su precio de ejercicio y el valor de mercado justo actual aparece inmediatamente como una gran parte del ingreso ordinario sumamente tributable. Si la empresa se vende, puede vender instantáneamente sus acciones y pagar su factura de impuestos con una parte de los ingresos. Sin embargo, si se ejercita mientras la empresa sigue siendo privada, todavía debe al IRS una gran cantidad de dinero al final del año fiscal. Usted puede tener que llegar a un montón de dinero listo de algún lugar, y esta factura de impuestos es a menudo el costo mayoritario de ejercicio temprano. Se cree que esto es por qué tantos ingenieros de software se convierten en piratas. Por supuesto, la valoración de TechCrunch es fijada por los inversionistas que pagan una fracción de la tarifa de impuesto que usted paga. Golpee el valor real de sus opciones por otra clavija o dos. El descuento de riesgo Vamos a decir que vienen con una forma completamente correcta de la contabilidad de los factores anteriores, y resulta que las opciones que usted pensaba que valían 1 cada uno son en realidad sólo vale 0,80. Estamos lejos de terminar devaluarlos. Como mi abuelo solía decir, 0,60 por acción en la mano suele ser de 0,80 por acción en el monte, especialmente cuando usted está bajo diversificación y su exposición es grande en comparación con su patrimonio neto. Cuando un VC compra acciones en su empresa, también están comprando acciones en decenas de otras empresas. Suponiendo que no son idiotas ni desafortunados, esta diversificación reduce su riesgo relativo. Por supuesto, también están invirtiendo dinero que doesnt pertenecen a ellos y se les paga pago más-carry. Por lo que su riesgo personal ya es cero, pero eso es otra historia. Como un titular de billete de lotería totalmente undiversified, que son extremadamente vulnerables a los caprichos de la varianza. Si su empresa se desvanece, entonces su cartera entera es aniquilada. A menos que usted es un adicto a la adrenalina financiera, lo haría mucho, mucho más que tener algo de dinero real que definitivamente todavía estará allí mañana. Si tienes opciones con un valor esperado pero extremadamente riesgoso de 200,000, pero realmente las venderías por 50,000 sólo para obtener cierta certeza en tu vida, entonces solo valdrán 50,000 a ti y deberías valorarlas como tales al calcular tu total compensación. El delta entre estas dos cifras es el descuento por riesgo. El descuento de liquidez Un billete de diez dólares es extremadamente líquido, lo que significa que puede intercambiarse fácilmente por muchas cosas, incluyendo pero no limitado a: Un DVD de segunda mano de Wrestlemania XVII 100 rollos de papel higiénico peligrosamente de baja calidad Muchos tipos diferentes de novedad Por otro lado, las opciones de acciones en una empresa privada son extremadamente ilíquidos, y pueden ser intercambiados por casi nada. Usted no puede utilizarlos para comprar un coche, o para el depósito en una casa. No puedes usarlos para pagar cuentas médicas inesperadas, y no puedes usarlas para contratar a Beyonce para cantar en tu cumpleaños de abuelas. Mercancías totalmente líquidas y fácilmente comercializables valen su valor nominal, y en el otro extremo del espectro, los productos completamente ilíquidos valen cero, independientemente de su valor nominal teórico. Sus opciones están en algún punto intermedio. Lo único que les da un valor en absoluto es la esperanza de que un día se convertirá en líquido, a través de una venta privada o IPO. Si su valor nominal total es pequeño en comparación con su patrimonio neto total, entonces esto no es un gran negocio para usted. Si no lo es, entonces este dinero imaginario se ha vuelto mucho más imaginario, y debes tratarlo como tal. El Quit Perversely Apreciación, lo que realmente aumenta el valor de sus opciones es el hecho de que usted puede dejar la empresa si muere o parece que está a punto de. Digamos que se le conceden 200k de opciones, la adquisición de más de 4 años. Esta valoración factores en la probabilidad de que su aplicación Snapchat para tejones despega y la empresa decatuples en valor. También factores en la probabilidad de que un competidor construye un producto mucho mejor que usted, esquinas el mercado en fotos efímeras de tejón, y aplastan a su empresa en el polvo. Ahora, cuando una VC intercambia su 200k en frío, duro, el dinero de otras personas por acciones en su empresa, que el dinero de otros pueblos se ha ido. Si los tanques de la compañía después de un año, ella no puede decidir que en realidad ella no quería que las acciones de todos modos y pedir un reembolso. Sin embargo, usted puede simplemente dejar de fumar. Usted sólo ha pagado a la empresa un año de su tiempo, y están pacíficos sin tener que pagar los otros 3 años. Su desafortunado que su acción ahora es inútil, pero este riesgo fue factorizado adentro a la valoración del título y alls justo en software del amor y de la guerra y del tejón. Su desventaja se mitiga de una manera que los CV no es. Considere un arreglo alternativo. Usted firma un contrato diciendo que trabajará durante 4 años a cambio de 200k de opciones, e incluso si la empresa muere dentro de los primeros 6 meses continuará trabajando en nuevos proyectos, ahora esencialmente gratis, hasta que estos 4 años sean arriba. En este caso, podemos decir intuitivamente que la concesión de opción tiene un valor esperado de exactamente 200k. Dado que la forma en que sus opciones de trabajo en realidad es claramente mucho mejor que esto, su concesión de opción debe valer más. Una manera alternativa de pensar en ello es que parte de lo que su subvención realmente le brinda es un trabajo ahora donde cada día recibe 100 opciones que valen (digamos) 1 cada una. Pero también le ofrece el derecho a un trabajo en 3 años, donde cada día recibe las mismas 100 opciones que antes, que después de la inevitable tenexxing de valor de la empresa, ahora valen mucho más. Este derecho es potencialmente muy valioso. Cuanto mayor sea la variación a corto plazo de su empresa, más grande es el I Quit Appreciation. Si usted puede ver rápidamente si va a ser enorme o un fracaso total, usted puede decidir rápidamente si seguir adelante e intentar de nuevo en otro lugar, o para quedarse y continuar a su chaleco ahora mucho más opciones valiosas. Por el contrario, si usted tiene que permanecer durante mucho tiempo antes de que el probable destino de la compañía se vuelva aparente, corre el riesgo de ser el orgulloso propietario de cientos de miles de acciones en un agujero ardiente en el suelo. Qué debe hacer Cuando reciba su oferta, debe asegurarse de que también entiende: El calendario de consolidación de sus opciones Su probable precio de ejercicio (esto no será definitivo hasta su primer día de trabajo) El número total de acciones en circulación El TechCrunch Valor de la empresa en su más reciente ronda de financiación Puede entonces trabajar con el valor TechCrunch de sus opciones y considerar los 5 descuentos y 1 apreciación: El descuento común de acciones La valoración TechCrunch asume todas las acciones preferidas, pero sólo tiene acciones comunes Significativo Si: la empresa tiene o probablemente va a tomar un montón de dinero de capital riesgo, en relación con su valoración actual Menos significativo si: la empresa es y es probable que siga siendo mayormente bootstrapped El descuento del precio de ataque Usted tiene que comprar sus acciones antes de poder venderlas Significativo si: la empresa está en una fase relativamente avanzada Menos significativo si: la empresa es muy joven El descuento de movilidad Dejar este trabajo será muy caro si no quieres perder todas tus opciones Importante si: no tienes pilas de dinero de repuesto que te gustaría Para gastar en la compra de sus opciones años antes de que pueda vender Menos significativo si: usted hace El descuento fiscal Usted paga una tasa mucho más alta de impuestos que los inversores Significativo si: los impuestos son siempre significativos Menos significativos: usted tiene el dinero, las tripas y la capacidad Para ejercer antes de tiempo, mientras que el margen entre el precio de ejercicio y FMV es baja El descuento de riesgo Sus opciones podrían acabar por no valer nada Significativo si: usted es aversión al riesgo o la empresa sigue siendo muy joven e incierto Menos significativo si: Riesgo o la empresa se establece y la única pregunta real es cuándo y cuánto va a IPO para el descuento de liquidez Usted no puede pagar su alquiler con opciones Significativo si: idealmente le gustaría gastar el valor teórico de sus opciones en el futuro inmediato Menos significativo si: ya tienes todo el dinero que podrías necesitar en este momento El Salir de Aprecio Si las cosas van mal, entonces puedes dejar Significativo si: la empresa es probable que ya sea busto o obtener mucho más valioso en el futuro cercano Menos Significativo si: se llevará muchos años para ver si la empresa tendrá éxito o fracaso No hay tal cosa como el derecho a comprar un almuerzo gratis a un precio fijo, y he oído personas inteligentes sugieren que las personas deben valorar las opciones en tan poco como 20 De su valoración TechCrunch. Esto se siente un poco en el lado bajo para mí, pero no creo que su demasiado lejos. Las opciones son sólo otro tipo de activo financiero, y son geniales para tener, siempre y cuando se valora correctamente. Sin embargo, las empresas están incentivadas para ayudarle a salvajemente más de valor, y por lo que debe pensar mucho y duro antes de aceptar cualquier recorte salarial que se justifica por las opciones. Gracias a Carrie Bentley por leer borradores de este.